本文摘要：| 上半年净利润下降超强六成 兔宝宝屡屡并购资金压力突显 华夏时报（chinatimes.net.cn）记者陆肖肖 北京报导 兔宝宝今年上半年 的业绩展现出并不大悲观,归属于上市公司股东 的净利润预计下降六成以上,其中原因既还包括受到疫情因素停工延后 的影响,也有企业频密并购造成 的业绩拖垮。 另外,兔宝宝近年来减少了品牌许可业务,但这一业务由于监管难题,有可能会影响到品牌形象。近年来 的频密并购,也在一定程度上影响着兔宝宝 的现金流。

| 上半年净利润下降超强六成 兔宝宝屡屡并购资金压力突显　　华夏时报（chinatimes.net.cn）记者陆肖肖 北京报导　　兔宝宝今年上半年 的业绩展现出并不大悲观,归属于上市公司股东 的净利润预计下降六成以上,其中原因既还包括受到疫情因素停工延后 的影响,也有企业频密并购造成 的业绩拖垮。　　另外,兔宝宝近年来减少了品牌许可业务,但这一业务由于监管难题,有可能会影响到品牌形象。近年来 的频密并购,也在一定程度上影响着兔宝宝 的现金流。

　　上半年净利下降　　来自兔宝宝 的2020年半年度业绩预告片表明,上半年归属于上市公司股东 的净利润预计为0.4-0.5亿元,比上年同期下降68.25%-60.31%。　　兔宝宝说明称之为,受新冠肺炎疫情影响,公司及公司上下游企业停工延后,去除青岛裕丰汉唐木业有限公司并表格收益,公司上半年营业收入同比下降大约14%。公司于今年1月将青岛裕丰汉唐木业有限公司划入公司拆分报表,该公司主营工程类业务,业绩展现出具备季节性,收益证实集中体现在三、四季度,上半年业务体量较小,利润贡献较较少。

　　兔宝宝还提及,报告期内,公司非经常性损益大约为-5228万元,去年同期此项金额为82万元,主要原因一是 公司出售 的大自然家居有限公司有限公司股票产生 的公允价值变动损益为-9674万元；二是 由于公司并购裕丰汉唐等对外投资减少,资金市场需求减少,造成本期财经收益适当增加。　　兔宝宝证券事务代表告诉他《华夏时报》记者,公司在前两年并购 的大大自然股份,因为是 根据它 的股价变动来证实收益 的,所以非经常性损益波动不会较为大。

另外,上半年受到疫情影响,公司终端门店 的经营情况不理想,下半年这方面都会完全恢复到长时间状态。　　上海易居房地产研究院总监贤迈进告诉他《华夏时报》记者,今年家居行业面对市场压力有很多原因,疫情期间商业零售等都衰退了,家居行业 的市场需求、整个供应链都会受到冲击。　　上海中原地产市场分析师卢文曦在拒绝接受《华夏时报》记者专访时回应,家居企业将近一段时间受到 的影响较小,房地产市场萧条,造成家居市场需求量不低,另外国际市场受到疫情、国际形势等方面 的影响,需求量也受到了一定 的冲击。

但利空出有尽是 受到影响,未来可能会恶化一些。　　品牌许可背后危机　　兔宝宝创立于1993年,以浙江为主要产业基地,是 我国具备较小影响力 的室内装饰材料综合服务商,公司股票于2005年5月10日在深圳证券交易所上市交易,主要有林木资源 的栽种养育、全球订购到生产、销售各类板材、地板、木门、衣柜、橱柜、儿童家居、木皮、胶粘剂等多元化产品。　　实质上,除了装饰材料等主营业务之外,兔宝宝近年来还减少了品牌许可业务。仅有2019年一年,品牌许可销售金额为2.34亿元,这一数字比2018年减少了2.46 %,占了当年营业收入比重 的5.06%。

而品牌许可这一项业务 的毛利率高达98.49%,可以说道是 “一本万利” 的做生意。相比之下,装饰材料销售这一主营业务 的毛利率仅有为10.37%。　　上述证券事务代表回应,品牌使用费是 企业OEM 的一种模式,公司只不过仍然是 轻资产化运营 的,在全国大约有40多个板材 的供应企业,品牌许可还是 不会继续做 的。

　　但这一业务也被一些市场声音理解为“饮鸩止渴”。卢文曦回应,品牌用于许可 的话,解释企业原本这个品牌受到市场接纳,这却是 企业 的一个无形资产。

企业在许可品牌 的过程中,必需要增大产品品质标准 的监管,还包括对用于企业 的管控。如果后期监管不力,近于有可能会经常出现产品质量问题,进而损害到品牌形象。

　　扩展频密资金承压　　最近两年,兔宝宝 的收购力度极大。2020年,兔宝宝已完成并购裕丰汉唐70%股权,代价为7亿元。

2018年7月,兔宝宝已完成了香港上市公司大自然家居大约18.39%股权 的并购,金额为3.36亿元。当年同月,兔宝宝宣告投资建材服务商恒基伟业 的55%股权,花费2.29亿元。

除此之外,近两年兔宝宝 的并购资产中还包括法狮龙、龙威新材、五月花木业等。　　但这些并购来 的资产,有 的并购时仍未盈利,并购后也并未带给实际盈利。以裕丰汉唐为事例,其2017年、2018年与2019年上半年,净利润分别为-3597万元、4850万元、-989万元。

2020年一季度报告中提及,公司收购裕丰汉唐今年1月将其划入公司拆分报表,一季度业务体量较小,影响公司净利润-1373万元。在2020年半年度业绩预告片中还提及,公司并购裕丰汉唐等对外投资减少,资金市场需求减少。　　频密 的并购以及业绩 的不悲观,兔宝宝 的资金正在面对压力。其2020年一季度报告表明,一季度 的经营活动产生 的现金流量净额同比增加了4.23亿元,为-4.73亿元,增加845.04%。

主要原因是 报告期营业收入上升,销售商品获取劳务接到 的现金同比增加,但出售商品、拒绝接受劳务缴纳 的现金同比增加。

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