本文摘要：时间财经 管理规模超强4500亿。 7月22日，因低瓴资本参予定增而名声大噪的凯莱英医药集团（天津）股份有限公司（下称“凯莱英”）改动了定减方案。以定减对象由此前官宣过的低瓴资本一家，更改为35名特定投资者，瞄准期和定价基准日等关键信息也都展开了改动。 在此之前，今年2月16日，凯莱英公布以定减预案，白鱼募资总额不多达23.11亿元，发行价为123.56元，所发售股份全部由低瓴资本股份。如果以定减已完成，低瓴将持有人凯莱英5%以上股份，沦为公司第二大股东。

时间财经　　管理规模超强4500亿。　　7月22日，因低瓴资本参予定增而名声大噪的凯莱英医药集团（天津）股份有限公司（下称“凯莱英”）改动了定减方案。以定减对象由此前官宣过的低瓴资本一家，更改为35名特定投资者，瞄准期和定价基准日等关键信息也都展开了改动。

　　在此之前，今年2月16日，凯莱英公布以定减预案，白鱼募资总额不多达23.11亿元，发行价为123.56元，所发售股份全部由低瓴资本股份。如果以定减已完成，低瓴将持有人凯莱英5%以上股份，沦为公司第二大股东。

　　自高瓴宣告“战投”之后，凯莱英股价步入大上涨，从2月中的160元/股，涨7月22日收盘价232.2元/股，与此前低瓴的以定增价比起，已下跌87.92％。若此次以定减顺利完成，低瓴资本已沉盈将近20亿元。　　对于此次以定减方案变更的原因，凯莱英董秘筹办一位工作人员对时间财经回应，“公司指出之前与高瓴的定增协议方案实行一起不会比较慢、也较为无以，加之我们目前融资市场需求急迫，所以改回了更加合适监管政策、更加合适市场运营的新方案。”　　上述人士还回应，改动以定减方案并不意味著公司与低瓴资本的合作早已截断，凯莱英先前还不会与低瓴资本保持良好合作。

而对于新的以定减融资进展，该人士称之为，“也不能说道尽早，因为要适应环境现在的监管审查拒绝，获得PR后询价，35位投资者中价优者再行。”　　无独有偶，7月14日晚，同属药物研发外包赛道的药石科技也改动了定减预案，某种程度将单一发售对象改回不多达“35名特定投资者”，定价方式，瞄准期等改动完全与凯莱英同出一辙。对于中止原因，药石科技回应是因为监管政策发生变化，监管部门对非公开发行股票涉及政策的更进一步细化与具体。　　再融资新规落地后，以战略投资者身份参予以定减，可提供优惠以及更加较短的瞄准期，故而上市企业们争相“白花”。

其中，作为著名投资机构，今年以来，低瓴资本屡屡现身上市公司以定减对象名单，并造就涉及公司股价大幅度攀升。　　除凯莱英外，低瓴资本还以100亿元股份金额忽得宁德时代以定减“头筹”，21.73亿元独家定增同为医药企业的健康元。与此同时，国瓷材料、广联达等多家知名企业的定减方案中也都经常出现了低瓴资本的身影。据不几乎统计资料，低瓴资本通过以定减方式合计白鱼购入金额超强200亿元。

　　随着凯莱英、药石科技、欧菲光等多家上市企业忽然调整以定减方案，也引起市场对监管层态度的猜测。业内人士分析，经常出现上述情况源自监管部门对引进战略投资者模式下的再融资业务增强规范和约束力度。

　　以定减免凸？　　2020年2月14日，为深化金融供给外侧结构性改革，助力上市公司抗击疫情、完全恢复生产等，证监会公布《上市公司再融资部分条款调整》公告。调整后的再融资新规释放出来多重受到影响，还包括战略投资者可自由选择定价基准日，发售可从9折定减变成8折定减，瞄准期由36个月延长到18个月等。　　新规实行后，上市公司的定减热情愈演愈烈。

多达，自2月14日起，有182家公司公布再融资预案，其中有98家公司采行锁价方式，牵涉到筹措资金1259亿元。　　这其中，不少白鱼引进战转的上市公司股价经常出现大幅度上涨。Choice数据表明，截至7月22日，最少有38家A股公司在公告引进战投之后，预案差价率多达50%，还包括凯撒旅业、山东赫达、奥翔药业等在内的上市公司则多达180%，其中凯撒旅游的差价率堪称高达200%。

与此同时，7月13日，在公布低瓴资独家以定减方案后，健康元股价经常出现倒数涨停。7月17日晚，低瓴资本豪抛掷大约100亿元入局宁德时代，次日后者股价也下跌近5%。　　在此过程中，战略投资者身份确认沦为焦点。3月20日，证监会更进一步细化《关于上市公司非公开发行股票引进战略投资者有关事项的监管拒绝》，对战略投资者明确提出还包括“长年持有人”、“较小比例股份”、“委派董事参予管理”、“带给核心技术资源”等更加多明确拒绝。

　　而自3月20日公告收到后的四个月，未有再融资新规下战略投资者参予以定增锁价发售的案例过会。即使是7月20日过会的宁波港，虽系引进战转的锁住价定增案，但其是在再融资新规落地前递交的，瞄准期限为36个月。　　监管趋严之下，证监会也多次发文面谈凯莱英，牵涉到“否与低瓴资本签定战略合作协议”以及“低瓴资本否合乎战略投资者身份”等问题。为此，5月中旬，凯莱英还公告回应，低瓴资本允诺为凯莱英带给总计不高于8亿元的订单。

从最后结果来看，低瓴资本战投身份或许未获得几乎认同。　　投资基金巨头低瓴　　公开发表资料表明，由张磊2005年创办的低瓴资本，是一家专心于长年结构性价值投资的投资公司，截至2019年12月底，管理规模超强650亿美元（大约4559亿元）。作为亚洲规模仅次于的投资基金基金之一的低瓴资本，以投资、百度、京东、滴滴上下班等闻名于世。

《2019胡润全球独角兽活跃投资机构百强榜》中，低瓴资本排名第15位，其创始人张磊，则以220亿元财富名列2020胡润全球富豪榜第837位。　　据2020年一季度持仓报告表明，低瓴资本在美股持有人60家公司的股票，全部持仓市值74.2亿美元，合计大约525亿元。近年来，低瓴资本也开始屡屡在A股市场“秀肌肉”，还包括股份100亿元宁德时代非公开发行股票、21.73亿元摘得健康元定增等，以及尤为市场熟知的410多亿元大股东格力电器，也在A股带给“低瓴效应”。

　　无论美股还是A股，医药器械都占有低瓴资本投资版图的半壁江山。据中国企业家杂志此前报导，截至今年7月中旬，低瓴在医药身体健康领域总计投资160多家企业，其中国内企业多达100家，总投资金额多达1200亿元人民币，投资企业总市值超强2.5万亿元。　　不过，低瓴资本刚庄家的健康元药业集团股份有限公司（下称“健康元”），面对业务“空心化”问题。健康元前身为太太药业，主营销售保健品，曾凭借主打产品“太太口服液”倍受注目。

但随着保健品销售渠道日渐较宽，健康元的保健品业务也渐渐边缘化。　　2019年，健康元来自保健品销售收入1.53亿元，同比大幅度上升25.05%。

而如今，健康元近80%的营收源于2002年并购子公司的丽珠集团。以2019年为事例，健康元营收119.80亿元，其中丽珠集团（不含丽珠单抗）贡献93.85亿元，占到比78.33%；归母净利润8.94亿元，其中丽珠集团（不含丽珠单抗）贡献6.41亿元，占到比71.7%。

　　值得一提的是，今年1-4月，上海、北京等地市场监管局屡屡透露上海万芸药房连锁有限公司、北京京海康佰馨医药有限责任公司、河北仁泰医药连锁有限公司、黄骅市神农居于百草堂药品连锁有限公司旗下多家药店“因涉嫌哄抬口罩价格”“攫取不法利益”。　　上述涉案连锁药店皆为高济(天津)投资有限公司(以下全称“高济医疗”)旗下企业，高济医疗为低瓴资本旗下一家专心于大身体健康产业投资和运营的实业公司，该公司自2017年末开始大规模插手并统合连锁药店市场，仅有用两年，布局并购上万家实体药店。　　针对上述问题，时间财经多次联系低瓴资本方面，截至新闻报道，未予恢复。

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